据《Vozpopuli》报道，皇马主席弗洛伦蒂诺希望在任内完成两项关键计划。皇马近期局势动荡，但79岁的弗洛伦蒂诺并不认为这是自己的“温泉关”，也没有退休打算。皇马主席已经决定继续执掌俱乐部至2032年，并计划明年在ACS续任至2031年。他的目标是亲自推动两项将影响自己历史评价的操作：向私人投资者开放皇马资本，以及推动ACS登陆美国股市。这位土木工程师正准备在自己数十年来搭建的权力架构中迈出决定性、不可逆的两步。在皇马，他希望通过修改章程，可能改变俱乐部所有权模式。在ACS，他则考虑让母公司或通过子公司在华尔街上市。ACS的业务重心近年来越来越向美国转移。这两项动作不同，但逻辑相同：在接班问题开始引发规则之争前，让他的两大平台适应全球资本市场的语言。皇马的选举攻势也属于这一布局。弗洛伦蒂诺提前选举，并不只是为了翻过近期竞技层面失利这一页。在阿纳斯-拉格拉里等最受信任人士的建议下，他希望瓦解一个正在壮大的反对阵线。该阵线围绕Cox董事长恩里克-里克尔梅和伊贝尔德罗拉高管大卫-梅索内罗形成，基础是球队缺少冠军，以及俱乐部机构内部围绕同一公司化转型进程出现的紧张关系。皇马主席认为，在按下章程改革按钮前，有必要重新确认自己的合法性。他认为这项改革不可避免，目的是在伯纳乌改造带来巨大投入后，通过私人投资者入股来保障皇马的财务可持续性。方案可能是把相关业务剥离至一家商业子公司，再引入资本，以体现俱乐部价值，并增强皇马在如今由国家背景俱乐部、主权基金、巨富和转播平台主导的足球环境中的竞争能力。尽管弗洛伦蒂诺已经巩固了无可置疑的权力，也有推动改革的决心，但这项操作极其敏感。任何听上去像是部分出售皇马的动作，例如向投资者让出最多10%的权益，都不只是金融设计问题，还需要内部合法性、舆论叙事控制，以及会员群体中足够的支持。皇马会员未来可能成为股东。因此，提前选举带有预防意义。弗洛伦蒂诺希望在推进改革时间表前，先让外部和内部反对力量失效，并确保核心亲信保持一致。改革程序将经过会员代表大会，随后举行公投，目前外界预计可能在2027年前后进行。第二项待办事项在ACS。公司已经在研究赴美国上市的可能性，上市主体可能是母公司，也可能是旗下Turner。这是一项复杂操作，但符合ACS正在转型为一家越来越依赖北美市场的企业这一趋势。数字基础设施、能源、防务、特许经营和美国大型项目已经改变ACS的重心，也强化了公司寻求更接近美国市场估值倍数的逻辑。对弗洛伦蒂诺而言，把ACS带到华尔街，将是这家公司多年商业转型在资本市场上的收官。依托Turner不断增长的业务，ACS已经不再是一家拥有国际业务的西班牙公司，而是变成一家全球集团。Turner在今年一季度末已经贡献超过60%的项目储备和利润，ACS的增长故事也越来越需要从美国视角来理解。登陆美国市场将有助于ACS在大型投资者面前提高能见度，强化公司形象，并让估值更接近北美同类企业。不过，这项操作目前仍要面对Ferrovial先例带来的影响。拉斐尔-德尔皮诺旗下公司为方便在美国上市，将总部迁至荷兰，此举曾与西班牙政府发生正面冲突。此后，西班牙政府开始研究相关机制，让西班牙企业无需把注册地迁出西班牙，也能在海外市场上市。这条路径可让ACS这类集团探索华尔街上市，同时不必复制Ferrovial的公司治理和政治冲突。新的制度框架可能为ACS扫清部分道路，但无法消除全部风险。弗洛伦蒂诺需要协调ACS方面的时间表，同时他在皇马的计划也要面对同一个政府。他还必须避免让ACS的任何操作被解读为变相外迁。